中國股市市值異常放大的真實原因究竟是什么呢？從證券市場本身來說，則是由于供需極度不平衡的結(jié)果。近期，隨著基金發(fā)行的不斷擴(kuò)大和保險公司等機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)新品種的持續(xù)推出，對藍(lán)籌股的需求持續(xù)上升，而相應(yīng)的藍(lán)籌股股票供應(yīng)幾乎沒有什么增加，使得藍(lán)籌股的供求失衡不但沒有緩和，反而急劇發(fā)展。
公眾購買機(jī)構(gòu)投資品種，機(jī)構(gòu)只買藍(lán)籌股，推高了藍(lán)籌股股價，良好的投資業(yè)績進(jìn)一步吸引公眾更多的資金涌入，形成了一種不斷拔高的自我循環(huán)。這是一種非常危險的游戲。
現(xiàn)在，機(jī)構(gòu)投資已經(jīng)占到A股流通市值的半壁江山，左右著大盤指數(shù)和市值的升降。
但基金和資產(chǎn)管理公司的經(jīng)理們迫于競爭壓力，為了不被甩出同行隊伍，只能抱團(tuán)取暖，榮辱與共，做多藍(lán)籌，由此造成的藍(lán)籌泡沫，將來一旦破裂，勢必對證券市場造成更大的危害。
在中國A股市場上，藍(lán)籌泡沫的形成，具有特殊的便利和危險性，其一就是我們一再指出的，A股的所謂大盤藍(lán)籌股，由于境內(nèi)上市比例很低，遠(yuǎn)低于證券法規(guī)定的下限，一般只有總股本的2%~3%，往往只有幾百億的市值。但它撬動的往往是萬億以上的總市值，特別容易受到人為操縱和扭曲。
其二，我們相當(dāng)多所謂大盤藍(lán)籌股，是享有壟斷地位的企業(yè)，它們的利潤在很大程度上或者依賴于國家的資源環(huán)境、稅收政策，或者依賴于行政性的定價政策，這種利潤增長并不具有可持續(xù)性。(華生燕 京華僑大學(xué)校長)
