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　　四、上市銀行平臺貸款占比15%

　　上海證券報(bào)：目前銀行股走勢低迷，也拖累了大盤。這是否也在某種程度上體現(xiàn)了市場對該類平臺貸款風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂？

　　劉煜輝：中國銀行股低估值反映是對轉(zhuǎn)型的悲觀。

　　在推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長上，中國過度依賴出口和投資，目前必須降低這種依賴，而唯一的方式就是提高家庭消費(fèi)在GDP中所占的比例。但中國的家庭部門需要以低的收入增長和低的儲蓄利息率為政府負(fù)債埋單的話，轉(zhuǎn)型的希望在哪里，經(jīng)濟(jì)再平衡的希望又在哪里？

　　銀行股的低估值未必是市場錯誤，未必是對未來銀行壞賬激增的過度反應(yīng)，它恰恰反映了世界對于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的悲觀。

　　金麟：當(dāng)前商業(yè)銀行都在對地方政府融資平臺貸款進(jìn)行解包還原和重新分類，重新分類結(jié)果可能影響到當(dāng)期利潤。短期內(nèi)監(jiān)管壓力會比較大。但我認(rèn)為，地方政府融資平臺貸款的最終質(zhì)量會明顯好于市場的擔(dān)憂。

　　因此，我認(rèn)為，當(dāng)前銀行股股價中所反映的對地方政府融資平臺貸款的擔(dān)憂，存在修復(fù)的要求。但這種修復(fù)的空間將需要在長期內(nèi)逐步釋放，糾錯過程會持續(xù)到2-3 年。

　　地方政府融資平臺歷經(jīng)20 多年發(fā)展到目前的規(guī)模，商業(yè)銀行與這類平臺打交道的時間已有10 多年，已積累了相當(dāng)多的經(jīng)驗(yàn)。事實(shí)上，在工行和交行近期的業(yè)績推介會上，兩家銀行的管理層也均將當(dāng)前的政府融資平臺貸款與1997年-1998 年投放的基建貸款做了類比，并稱在此過程中積累了相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，并非市場所言的對此類貸款毫無經(jīng)驗(yàn)。

　　而從部分披露政府融資平臺貸款的上市銀行的數(shù)據(jù)來看，上市銀行政府平臺貸款占比較中國銀行業(yè)整體要低�？紤]到統(tǒng)計(jì)口徑的差異，采取相對寬泛的人行口徑，估計(jì)上市銀行的地方融資平臺貸款占比在15%左右。記者 盧曉平