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　　穆迪最新發(fā)布的報告指出，雖然中國房地產市場近期成交量上升，但由于這種回暖形勢是建立在房價持續(xù)下調的基礎上，因此對于部分面臨境外債務即將到期的房企來說，2009年的債務償還壓力將會非常巨大。

　　穆迪報告中所指的多家境外上市房地產企業(yè)主要包括碧桂園、世茂、合生創(chuàng)展、綠城中國。這些企業(yè)將在今明兩年內，面臨巨大的債務壓力。報告稱，這部分受評房企的資產負債表，其流動性及財務狀況仍然疲弱，特別是需要在2009年支付龐大土地金的開發(fā)商們。

　　最先暴露出這一隱患的中新地產，曾在3月底提出按照大折讓價格回購未償還的境外債券，而按照最初承諾，該企業(yè)原本需支付其零息債券面值的120%。最終，在經歷調整之后，債券持有人接受了48%的折讓價格。隨后，綠城中國采取了類似措施，提出按面值的85%將2013年到期的4億美元債券予以贖回。雖然這兩項收購要約皆有驚無險地被予以接受，但債券對于房企造成的資金壓力已經初現(xiàn)端倪。

　　“債券贖回的資金壓力其實很大。”一位開發(fā)商告訴記者，“有房地產企業(yè)為了度過這一關卡，甚至不惜降價出讓物業(yè)回籠資金。”當然，消化順利還是建立在今年年初開始的這一輪回暖行情之上，但是這波房地產成交量的上升并不會為開發(fā)商的盈利帶來持續(xù)性改善，因為大部分的銷量上升是由于房價折讓所致。而在未來，由于市場存貨數(shù)量偏高，房地產價格仍會受到相應壓力，存在下跌變數(shù)。

　　在穆迪予以公開評級的13家內地房企中，10家企業(yè)展望為“負面”，僅有中海發(fā)展、麗豐控股和雅居樂地產的展望被評定為“穩(wěn)定”。穆迪表示，在2009年和2010年兩年間，許多開發(fā)商的境外債務即將到期，而境外債權人提供再融資的機會不大。由于境外債券市場仍然缺乏流動性，開發(fā)商償還這些債務的融資渠道有限。