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　　由于銷售回款增加，已披露三季報的房企經營性現金流較年初大幅增長。不過，從單季度看，扣除不可比因素后，51家房企第三季度經營性現金流量凈值共計48.77億元，較二季度的241.30億元環(huán)比下降79.8%，其中近七成公司現金流量有所收緊。

　　業(yè)內人士指出，三季度開始，房企土地購置和新開工項目投入增加，是導致現金流出現下降的主要因素。目前，貨幣環(huán)境相對寬松，房企盈利能力在穩(wěn)步提高，但開發(fā)商仍需要加強存貨及資金運作效率，在土地儲備和銷售之間保持動態(tài)平衡，降低未來可能存在的資金壓力。

　　財務整體穩(wěn)健

　　前三季度樓市銷量增加帶動地產商現金流增長。根據Wind數據統(tǒng)計，截至10月27日，51家房企前三季度經營現金流量凈值達到369.86億元，而去年同期僅為-258.12億元。其中，共有39家房企經營性現金流同比實現大幅增長，占比達到76.47%。較年初相比，有40家房企經營性現金流量凈值實現增長，其中29家由負轉正，資金鏈較年初整體有了較大改善。

　　但值得注意的是，從環(huán)比角度觀察，51家房企中共有34家經營性現金流出現下降，占比達到68%，其中16家公司第三季度現金流轉為負值。

　　業(yè)內人士指出，今年房地產市場的迅速回暖帶動了地產商投資力度，新開工水平逐漸回升。在建項目不斷加大投入是三季度房企現金流出現下滑的主要原因。同時，全國市場成交量環(huán)比增長放緩，部分城市出現環(huán)比縮量，也是導致現金流出現下降的原因之一。

　　不過，前三季度房地產上市公司整體仍然保持了比較穩(wěn)健的財務狀況。數據顯示，51家房企前三季度共持有貨幣資金1070.21億元，較年初的572.96億元增長86.79%，這也為房企繼續(xù)補充項目儲備提供了有力支持。51家房企平均資產負債率62.36%，較去年同期下降2.23個百分點，整體資產結構仍保持穩(wěn)定。

　　存貨周轉待提升

　　三季報統(tǒng)計顯示，房企存貨周轉率和總資產周轉率同比有所下降。其中，前三季度房企平均存貨周轉率僅為0.24次，而去年同期為0.40次。平均總資產周轉率為0.18次，而去年同期為0.22次。

　　專家認為，今年以來市場回暖導致房地產可售存量迅速消化，三季度市場可售存量資源降至近年以來的低點。因此，目前開發(fā)商普遍面臨補庫存的壓力，這可能導致存貨周轉速度的放慢。但是隨著拿地成本不斷升高，房地產企業(yè)的利潤空間正在被壓縮。在存貨周轉放緩的背景下，一旦房價出現下跌，房企的資金壓力將隨之而來。

　　分析人士指出，總資產周轉率和存貨周轉率出現不同程度的下降，表明企業(yè)的資產運用效率還有待進一步提高。房地產上市公司應該在土地儲備和動態(tài)銷售之間保持相對平衡的關系，以減少未來可能存在的資金鏈風險。

　　另外，開發(fā)商的毛利率仍維持在較好的水平。Wind數據顯示，今年前三季度，可比49家房企平均銷售毛利率為34.01%，較去年同期下降了5.46個百分點。但是從單季度看，第三季度房企平均銷售毛利率達到34.31%，環(huán)比二季度提高了1.23個百分點。