中金日前發(fā)布的“下半年投資策略展望”認為，受周期性與結(jié)構(gòu)性因素共同主導(dǎo)，下半年經(jīng)濟將呈逐步放緩態(tài)勢，對應(yīng)政策可能出現(xiàn)動態(tài)微調(diào)，并由此帶來階段性反彈機會，但總體并非政策明確轉(zhuǎn)向推動的V型反轉(zhuǎn)。雖然當(dāng)前市場估值與2005年、2008年底部時相當(dāng)，但不要忘記當(dāng)時的底部分別是基本面見底和政策變化帶來的。同時，目前市值占比較大但數(shù)量相對少的大盤股估值較低，而市值占比小但數(shù)量眾多的中小盤絕對估值和溢價依然較高，在盈利預(yù)期調(diào)降的背景下，后者還存在風(fēng)險繼續(xù)釋放的空間。

　　點評：從主流機構(gòu)的觀點來看，雖然對政策放松的空間存在較大不確定性，但在經(jīng)濟增速放緩背景下，緊政策階段已過去。值得注意的是，機構(gòu)對經(jīng)濟放緩已形成共識，公布數(shù)據(jù)越是不理想，機構(gòu)對于未來政策放松的預(yù)期就越強烈。此外，從2500點起，以保險、社保為代表的機構(gòu)，已陸續(xù)出現(xiàn)一些抄底行為，說明機構(gòu)對于當(dāng)前估值水平已經(jīng)認可。