從國(guó)內(nèi)第一只ETF誕生到今天，已經(jīng)走過(guò)了將近六年，如今市場(chǎng)上有17只風(fēng)格迥異的ETF產(chǎn)品。如何從這些產(chǎn)品中挑選出一只適合自己的呢？作為一種密切跟蹤指數(shù)的產(chǎn)品，ETF的表現(xiàn)與標(biāo)的指數(shù)密切相關(guān)，所以我們就僅從指數(shù)本身來(lái)講如何選擇ETF。

　　以過(guò)去4個(gè)月的市場(chǎng)為例。7月份首先我們看到了一輪市場(chǎng)反彈，且不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在這一大背景下，我們接下來(lái)要做的就是進(jìn)一步看市場(chǎng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)在哪個(gè)板塊，由于房產(chǎn)政策的緊縮，因此傳統(tǒng)周期性行業(yè)的投資機(jī)會(huì)暫時(shí)受到抑制，而對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)的市場(chǎng)憧憬讓中小板和創(chuàng)業(yè)板十分受益。因此當(dāng)時(shí)投資跟蹤大盤股指數(shù)的ETF和跟蹤小盤股指數(shù)的ETF就會(huì)有截然不同的收益。那么再往后看，假設(shè)一個(gè)比較完美的情形，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間窗口內(nèi)，房產(chǎn)市場(chǎng)保持量升價(jià)跌或者價(jià)穩(wěn)，通脹持續(xù)溫和，汽車市場(chǎng)復(fù)蘇，傳統(tǒng)性行業(yè)兼并重組加快，西部開(kāi)發(fā)加快，那么必然的，高估值的中小盤、創(chuàng)業(yè)板會(huì)出現(xiàn)均值的向下回復(fù)，周期性優(yōu)勢(shì)股票會(huì)出現(xiàn)向上的均值恢復(fù)。這樣的話，以周期行業(yè)為主的ETF就會(huì)出現(xiàn)階段性的超額收益。

　　以此類推，其實(shí)，證券市場(chǎng)和世間萬(wàn)物一樣，遵循均值回復(fù)的規(guī)律，漲得過(guò)于瘋狂必然會(huì)跌，跌得過(guò)度必然會(huì)漲，關(guān)鍵是對(duì)于之前跌的或者不漲的這些行業(yè)，我們需要進(jìn)行辨別，是永久性進(jìn)入衰退了，還是仍有機(jī)會(huì)。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)A股市場(chǎng)中以周期性行業(yè)為主的指數(shù)和以新興中小板企業(yè)為主的指數(shù)的輪動(dòng)是必然的，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不可能一蹴而就，核心是投資人是否能夠把握好輪動(dòng)的轉(zhuǎn)換時(shí)點(diǎn)。

　　事實(shí)上，ETF為投資者提供了一個(gè)投資工具，如果投資者運(yùn)用正確的ETF，在牛市中的收益可能不會(huì)亞于捕捉到一個(gè)牛股。(華泰柏瑞基金管理有限公司)