A股昨日縮量反彈，中金公司發(fā)表策略報告指出，市場短期跌幅較大，存在一定反彈要求，但中央經(jīng)濟工作會議之前市場對流動性緊縮的預(yù)期難有徹底扭轉(zhuǎn)，房價和物價的雙重調(diào)控將繼續(xù)打擊股市，系統(tǒng)性風(fēng)險仍需防范，市場總體上還是將呈現(xiàn)各個行業(yè)板塊輪番調(diào)整的局勢。

　　11月17日國務(wù)院常務(wù)會議研究部署穩(wěn)定消費價格總水平保障群眾基本生活的政策措施，稱將采用包括進行臨時價格管制、打擊投機等措施來抑制物價上漲。對此，中金公司認為，價格臨時管制措施告訴市場，政府對于未來的通脹的預(yù)期和判斷正在上升，認為通脹對經(jīng)濟穩(wěn)定造成的風(fēng)險也在增大，對此的重視程度也在上升。同時也告訴市場，政府短期內(nèi)缺乏快速有效遏制通脹上升的手段，可能只能采取一些非市場化的手段來應(yīng)對通脹的壓力。這也顯示了“反通脹”將成為未來一段時間內(nèi)政府經(jīng)濟工作中的一個重點內(nèi)容，與此對應(yīng)，其他政策目標的重要性程度將有所下移。

　　中金公司不認為價格管制措施能夠成為貨幣緊縮政策的替代品來抑制通脹，相反，這可能成為未來出臺比市場預(yù)期更為緊縮的貨幣政策的催化劑。該機構(gòu)認為，短期少量價格管制對于經(jīng)濟和通脹的影響都不會很大，大宗商品價格將很可能較快觸底反彈。但是，對于股市而言，由于政府對于通脹和增長之間側(cè)重點已經(jīng)發(fā)生一定變化，股市的預(yù)期也將隨之改變，原先通脹預(yù)期對于股市而言是利好，而現(xiàn)在由于擔(dān)心政府出臺更嚴厲的通脹抑制措施，通脹預(yù)期上升對股市而言將成為利空。盡管預(yù)期大宗商品包括農(nóng)產(chǎn)品價格可能會繼續(xù)上升，但市場預(yù)期對此將變得難以樂觀對待。

　　中金公司指出，從歷史的情況看，用行政性的手段進行調(diào)控往往不能根本性治理通脹問題，從而信貸和貨幣緊縮的政策亦將加以配合使用。周二央行行長周小川也表示，價格上行的壓力需要引起各方面的關(guān)注，中國將繼續(xù)做好宏觀調(diào)控，著力提高政策的靈活性、針對性、有效性，加強流動性管理，保持貨幣信貸合理增長。這種收緊流動性和行政手段并舉的預(yù)期將給A股市場帶來持續(xù)的壓力。

　　中金公司認為，市場短期跌幅較大，存在一定反彈要求。但上證指數(shù)3000點以上壓力較大，投資者可以把握未來一段時間內(nèi)市場情緒有所修復(fù)，市場超跌反彈的機會降低倉位，減持部分股票。

　　從行業(yè)配置上看，中金公司認為，市場總體上還是將呈現(xiàn)各個行業(yè)板塊輪番調(diào)整的局勢。在市場預(yù)期變壞，但是流動性還較為充足有一定保障的調(diào)整前期，部分中小盤股、科技股、中西部開發(fā)概念和消費醫(yī)藥股將仍將維持相對堅挺的走勢，在總體市場調(diào)整到一定幅度后，如果市場對于未來流動性預(yù)期進一步下降，則這些目前相對強勢的股票也不能排除出現(xiàn)一輪補跌的可能�！延浾� 時娜