中新社上海9月15日電 題：長三角國際科創(chuàng)中心科技金融的破局之道

　　——專訪上海市政府參事、上海金融科技研究中心(高校智庫)首席專家顧曉敏

　　中新社記者 陳靜

　　當(dāng)下國際科創(chuàng)中心的“擴(kuò)圍”，被視為科技創(chuàng)新戰(zhàn)略與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略深度耦合的結(jié)果。要推動上海(長三角)國際科創(chuàng)中心建設(shè)“更上層樓”，科技金融的支持和流動是關(guān)鍵因素。

　　圍繞上海(長三角)國際科創(chuàng)中心建設(shè)科技金融如何發(fā)展，上海市政府參事、上海金融科技研究中心(高校智庫)首席專家顧曉敏日前接受中新社“東西問”獨(dú)家專訪，對此作出闡釋。

　　現(xiàn)將訪談實(shí)錄摘要如下：

　　中新社記者：上海(長三角)國際科創(chuàng)中心的擴(kuò)圍，戰(zhàn)略意義幾何？科技金融在其中扮演什么角色？

　　顧曉敏：這次擴(kuò)圍的核心是從“單點(diǎn)突破”轉(zhuǎn)向“區(qū)域協(xié)同”。上海作為嵌入長三角城市群系統(tǒng)的城市，其科創(chuàng)功能的發(fā)揮，本質(zhì)上取決于區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)的協(xié)同深度。

　　而研發(fā)、產(chǎn)業(yè)、生態(tài)的一體化推進(jìn)，每一步都離不開金融的支撐。從金融地理學(xué)的視角看，金融中心對周邊的輻射不是自然發(fā)生的，要突破金融資源的流動半徑限制、提升配置效率，迫切需要解決空間溢出的制度障礙。當(dāng)前長三角的金融資源集聚度已很高，但行政區(qū)劃分割帶來的“本地偏好”、跨區(qū)域監(jiān)管協(xié)調(diào)成本高、商業(yè)銀行跨區(qū)域協(xié)作動力不足、利益分配機(jī)制缺失等問題，都在制約金融資源的跨區(qū)域流動，這也是我們研究國際經(jīng)驗(yàn)的核心出發(fā)點(diǎn)。

　　中新社記者：美國、德國、英國的科技金融模式，對上海(長三角)國際科創(chuàng)中心發(fā)展有何參考價(jià)值？

　　顧曉敏：三個(gè)模式各有側(cè)重，我們可以“取其精華”。

　　比如，美國小企業(yè)投資公司計(jì)劃(美國SBIC計(jì)劃)，核心是政府不直接下場投資，而是通過擔(dān)保增信撬動社會資本——SBIC持牌機(jī)構(gòu)獲得美國小企業(yè)管理局(SBA)的擔(dān)保，最高能獲得3倍債務(wù)杠桿、2倍股權(quán)杠桿，既避免了政府直接投資的效率損失，又補(bǔ)上了早期投資市場失靈的短板。

　　上海市政府參事室課題組的問卷也顯示，88%的受訪者認(rèn)為完善VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)/PE(私募股權(quán))跨區(qū)域退出渠道最緊迫，87.67%的受訪者呼吁建立VC/PE與科創(chuàng)板的對接機(jī)制。目前長三角雖然有多層次資本市場，但轉(zhuǎn)板機(jī)制、估值銜接還不順暢，后續(xù)可探索區(qū)域性股權(quán)市場與科創(chuàng)板、新三板的綠色通道，提升資本流轉(zhuǎn)效率。

　　德國復(fù)興信貸銀行(下稱“德國KfW”)的科技銀行模式則解決了政策性金融和商業(yè)金融的協(xié)同問題。德國KfW堅(jiān)持“不與商業(yè)銀行競爭”的原則，通過轉(zhuǎn)貸模式給合作銀行提供低息資金，再由商業(yè)銀行面向科創(chuàng)企業(yè)放貸、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)針對不同技術(shù)領(lǐng)域設(shè)計(jì)專項(xiàng)融資計(jì)劃。這種“政策性銀行搭臺、商業(yè)銀行唱戲”的機(jī)制，對長三角地區(qū)這類制造業(yè)密集區(qū)域尤有借鑒意義。

　　另外，德國把技術(shù)成熟度(TRL)納入信貸評估標(biāo)準(zhǔn)的做法，也可復(fù)制到中國的產(chǎn)學(xué)研合作中，推動長三角國家技術(shù)創(chuàng)新中心、科研院所和金融機(jī)構(gòu)常態(tài)化對接。

　　英國的經(jīng)驗(yàn)則勝在普惠性和靈活性。它的中小企業(yè)信貸擔(dān)保計(jì)劃由政府承擔(dān)75%的貸款風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)用英國企業(yè)投資計(jì)劃(EIS)、英國種子企業(yè)投資計(jì)劃(SEIS)等稅收激勵(lì)政策，給投資早期科技項(xiàng)目的投資者提供個(gè)稅減免、資本利得稅遞延優(yōu)惠，有效擴(kuò)大了“耐心資本”來源。

　　在上海市政府參事室進(jìn)行的調(diào)研中，47.67%的受訪者都提到，稅收優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵。中國可以參考英國的經(jīng)驗(yàn)，建立覆蓋更廣的普惠性信貸風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，而不是只針對特定行業(yè)搞專項(xiàng)補(bǔ)貼。

　　中新社記者：除了政策工具，這些國際科創(chuàng)走廊的區(qū)域協(xié)同經(jīng)驗(yàn)，對長三角有什么啟發(fā)？

　　顧曉敏：波士頓128號公路和英國M4走廊的案例很有代表性。128號公路早期靠麻省理工學(xué)院、哈佛大學(xué)的產(chǎn)學(xué)研聯(lián)動成為微電子中心，20世紀(jì)80年代末曾一度落后于硅谷，核心原因在于過去走的是“獨(dú)立公司自供自足”的路線。后來，通過構(gòu)建“MIT(麻省理工學(xué)院)核心—老城區(qū)—128公路—495州際公路”的“洋蔥圈”創(chuàng)新結(jié)構(gòu)，重新崛起為“基因城”。這說明區(qū)域協(xié)同不能只靠企業(yè)單打獨(dú)斗，要構(gòu)建開放的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。

　　英國M4走廊和倫敦金融中心的聯(lián)動也很典型：倫敦作為全球金融中心，為走廊里的科創(chuàng)企業(yè)提供了充足的資本支撐；而走廊里的牛津、劍橋等高校又提供了科研和人才資源。值得關(guān)注的是倫敦硅環(huán)島、克羅伊登科技城的發(fā)展路徑，它們最初都是人才自發(fā)聚集形成的創(chuàng)業(yè)群落，政府沒有一開始就搞“頂層設(shè)計(jì)”，而是在內(nèi)生聚集的基礎(chǔ)上因地制宜地做規(guī)劃，提供配套支持。這對長三角地區(qū)的啟示是，我們既要發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，又要尊重創(chuàng)新的自發(fā)規(guī)律，避免“拉郎配”式的產(chǎn)業(yè)布局。

　　中新社記者：結(jié)合這些國際經(jīng)驗(yàn)，您對長三角科技金融的未來發(fā)展有什么具體建議？

　　顧曉敏：首先要明確，西方經(jīng)驗(yàn)不能照搬，必須適配中國的制度土壤。短期來看，可先從三個(gè)方向發(fā)力：一是構(gòu)建跨區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，借鑒美國SBIC的“政府擔(dān)保+市場運(yùn)作”機(jī)制，由滬蘇浙皖四地財(cái)政出資作為劣后級或擔(dān)保資金，吸引全國性金融機(jī)構(gòu)和社會資本參與，放大資金杠桿；二是推動政策性銀行和商業(yè)銀行的分工協(xié)同，參考德國KfW的轉(zhuǎn)貸模式，降低商業(yè)銀行的資金成本和風(fēng)險(xiǎn)敞口，同時(shí)開發(fā)基于技術(shù)成熟度的融資產(chǎn)品，提升科創(chuàng)金融的精準(zhǔn)度；三是完善普惠性政策支持體系，參照英國的信貸擔(dān)保和稅收激勵(lì)做法，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)母采w范圍，針對早期科技投資出臺更具吸引力的稅收優(yōu)惠，引導(dǎo)更多社會資本成為“耐心資本”。

　　長期來看，要打破行政分割，建立跨區(qū)域的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制、利益分配機(jī)制，讓金融資源真正按照創(chuàng)新規(guī)律流動，最終形成“金融賦能科創(chuàng)、科創(chuàng)反哺金融”的良性循環(huán)，支撐長三角國際科創(chuàng)中心建設(shè)上水平。(完)

　　受訪者簡介：

　　顧曉敏，上海市政府參事，上海立信會計(jì)金融學(xué)院教授、上海金融科技研究中心(高校智庫)首席專家，享受國務(wù)院政府特殊津貼。