中新社北京6月18日電 (陶思閱)“中國金融結(jié)構(gòu)的變遷，根本上反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的新舊轉(zhuǎn)換?！敝袊胄行虚L(zhǎng)潘功勝17日在2026陸家嘴論壇上說，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的服務(wù)更多體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，而不是宏觀金融總量的持續(xù)擴(kuò)張上。貸款“降速提質(zhì)”或?qū)⒊蔀楹暧^運(yùn)行的新常態(tài)之一。

　　長(zhǎng)期以來，中國金融結(jié)構(gòu)由銀行貸款主導(dǎo)，金融市場(chǎng)規(guī)模較小。近年來，以銀行貸款為主體的間接融資占比持續(xù)下降，包括債券、股票在內(nèi)的直接融資占比穩(wěn)步上升，金融結(jié)構(gòu)正發(fā)生深刻變化。

　　從增量看，2025年的社會(huì)融資規(guī)模增量中，債券和股票融資合計(jì)占比47%，首次超過貸款。從存量看，20世紀(jì)90年代，間接融資在社會(huì)融資規(guī)模存量中的占比接近100%；而截至2025年末，間接融資占比降至三分之二左右，直接融資占比上升到三分之一左右。從資金投向看，近十年來，房地產(chǎn)、基建新增貸款占比由60%以上降至10%左右；金融“五篇大文章”領(lǐng)域的新增貸款占比升至70%以上。

　　中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平認(rèn)為，中國金融結(jié)構(gòu)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變并非偶然，而是多重因素長(zhǎng)期疊加、協(xié)同作用的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力、金融科技快速發(fā)展、股市債市互聯(lián)互通等都促進(jìn)了直接融資發(fā)展。

　　興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁注意到，2026年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中的表述強(qiáng)化了債券市場(chǎng)的作用，“銀行債券投資與信貸投放一樣，是向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)融資的重要方式，也是貨幣創(chuàng)造的重要途徑”。她判斷，后續(xù)央行將持續(xù)推進(jìn)債券市場(chǎng)建設(shè)，充分釋放市場(chǎng)功能，推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展。

　　“下一階段，央行或?qū)⒔鹑谑袌?chǎng)現(xiàn)代化建設(shè)聚焦在加強(qiáng)宏觀審慎管理、利率市場(chǎng)化改革和對(duì)外開放上?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊將金融高質(zhì)量發(fā)展概括為資金的“穩(wěn)、準(zhǔn)、通”。他解釋，“穩(wěn)”是筑牢抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀審慎防線；“準(zhǔn)”需要利率發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置作用，貨幣政策框架從數(shù)量型向價(jià)格型的轉(zhuǎn)變就有助于實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)；“通”要求豐富離岸人民幣產(chǎn)品、完善相關(guān)流動(dòng)性管理，以高水平雙向開放賦能跨境貿(mào)易與投資。

　　“的確，資金已經(jīng)來了。”摩根士丹利亞洲首席執(zhí)行官兼股票部全球聯(lián)席主管高浩灃表示，隨著全球投資者對(duì)中國市場(chǎng)的興趣日益增長(zhǎng)，已經(jīng)流入的資本規(guī)模與潛在的資本量相比，只是很小一部分。(完)