中新網(wǎng)北京8月6日電(記者 王慶凱 謝藝觀)網(wǎng)紅椰子水品牌IF遭遇業(yè)績大變臉。

　　近日，品牌所屬公司IFBH發(fā)布盈利預(yù)警公告，預(yù)計(jì)2026年上半年收入同比減少約40%至50%，凈利潤同比減少約65%至75%。

　　與此同時(shí)，IFBH股價(jià)也陷入低迷。盈利預(yù)警公告發(fā)布后，8月3日，IFBH股價(jià)跌超15%。截至8月6日，IFBH股價(jià)僅剩5.21港元，市值約14億港元，較上市高點(diǎn)的市值，縮水超百億港元。

　　從“46個(gè)人撐起百億市值”的資本神話，到如今凈利潤腰斬、市值僅剩零頭，IFBH發(fā)生了什么？

　　踩中風(fēng)口，46人撬動(dòng)百億市值

　　IF曾完美演繹了網(wǎng)紅品牌崛起的歷程。

　　2013年，創(chuàng)始人Pongsakorn Pongsak在泰國創(chuàng)立IF品牌，2015年進(jìn)入中國香港市場，2017年正式進(jìn)軍中國內(nèi)地市場。

　　彼時(shí)，國內(nèi)椰子水賽道一片藍(lán)海。IF憑借“100%天然泰國椰子水”的定位，精準(zhǔn)踩中消費(fèi)者對健康、低卡、天然飲品的需求熱潮，通過品牌營銷及渠道擴(kuò)張，知名度快速提升，成為國內(nèi)椰子水市場中的佼佼者。

　　其招股書顯示，2020年至2024年間，公司連續(xù)五年穩(wěn)居中國椰子水市場份額第一；截至2024年，中國內(nèi)地市場占有率高達(dá)34%。

　　更令資本市場津津樂道的，是IFBH極致輕資產(chǎn)的運(yùn)營模式。

　　截至2024年末，IFBH僅46名全職員工，其中，研發(fā)5人、銷售與營銷20人，完全依賴代工廠商來生產(chǎn)產(chǎn)品。就是這支“迷你團(tuán)隊(duì)”，撐起了IFBH在2024年1.58億美元的營收。

　　2025年6月，IFBH以27.8港元的發(fā)行價(jià)登陸港交所，成為“椰子水第一股”。上市首日，公司股價(jià)高開57.9%，市值一度沖至126.8億港元。

　　“46個(gè)人撐起百億市值”成為當(dāng)年的資本“神話”。

　　業(yè)績下滑，輕資產(chǎn)模式反成軟肋

　　然而，“神話”往往經(jīng)不起時(shí)間檢驗(yàn)。

　　2025年年報(bào)顯示，IFBH全年實(shí)現(xiàn)營收1.76億美元，同比增長11.9%；凈利潤僅2276.8萬美元，同比下滑31.7%，出現(xiàn)“增收不增利”的局面。

　　到了2026年上半年，IFBH業(yè)績下滑更為嚴(yán)重。對此，IFBH在公告中歸結(jié)為地緣政治緊張局勢加劇下全球供應(yīng)鏈中斷，導(dǎo)致聚對苯二甲酸乙二酯(PET)、其他包裝材料及椰子水的供應(yīng)短缺，以及椰子水及包裝材料的采購成本上升。

　　與此同時(shí)，IFBH旗下品牌Innococo分銷渠道的持續(xù)重組及優(yōu)化也拖累整體表現(xiàn)。

　　從這份業(yè)績預(yù)告中不難看出，IFBH曾經(jīng)引以為傲的輕資產(chǎn)模式，如今已成為軟肋。

　　盤古智庫高級研究員江瀚告訴中新網(wǎng)記者，IF無自有工廠、無庫存的模式，在行業(yè)上行期能放大利潤，但面對地緣政治導(dǎo)致的PET包材及原料短缺時(shí)，缺乏緩沖墊，供應(yīng)鏈脆弱性暴露無遺。

　　另外，IFBH的單一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也放大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2025年，IF品牌椰子水收入占總營收的94.5%；從品類看，公司97.5%的收益來自椰子水。

　　“業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)極度單一，疊加高度依賴中國市場，一旦遭遇‘外源糖’等信任危機(jī)或消費(fèi)情緒疲弱，便無其他產(chǎn)品線或市場回旋?！苯硎?。

　　此前，有媒體將市面上四款熱銷的“100%椰子水”送檢，均檢出外源水或者淀粉源糖漿添加跡象，其中亦出現(xiàn)IF椰子水的身影。雖然之后IF官方發(fā)布聲明，否認(rèn)“添加外源糖、外源水”，但爭議并未完全平息，也影響了大眾對品牌的信任。

　　存量搏殺，椰子水賽道走向何方？

　　不僅僅是內(nèi)憂。近些年，隨著椰子水概念走紅，娃哈哈、菲諾、春光等品牌相繼推出椰子水產(chǎn)品，盒馬、7-11等渠道也推出相關(guān)自有品牌。

　　大量企業(yè)進(jìn)入，使椰子水從過去的小眾健康飲品逐漸被大眾熟知，品牌之間也開始爭奪渠道和消費(fèi)者。

　　江瀚提到，當(dāng)前1L裝椰子水產(chǎn)品已出現(xiàn)9.9元的“白菜價(jià)”，整個(gè)行業(yè)陷入存量博弈。同時(shí)，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重削弱品類溢價(jià)。加之缺乏國標(biāo)約束，復(fù)原水與鮮榨水“混戰(zhàn)”，消費(fèi)者認(rèn)知被擾亂。

　　2025年12月，中國輕工業(yè)發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院等聯(lián)合發(fā)布的《椰子水》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)明確界定，“椰子水”是指僅以椰子果為原料，通過物理方法加工或由濃縮汁復(fù)原而成的產(chǎn)品。雖然團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)并非強(qiáng)制性規(guī)范，但也向行業(yè)規(guī)范發(fā)展邁出重要一步。

　　江瀚認(rèn)為，椰子水行業(yè)高度依賴進(jìn)口原料，想要在行業(yè)洗牌中脫穎而出，企業(yè)唯有建立全鏈路掌控能力，才能對沖成本波動(dòng)與品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。品牌還應(yīng)跳出“100%純椰”的同質(zhì)化陷阱，向場景化與功能化升維。同時(shí)，用硬核的品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)取代營銷話術(shù)，才是品牌穿越周期、實(shí)現(xiàn)長紅的核心壁壘。(完)