中新網(wǎng)6月11日電(記者 左雨晴) 自6月5日以來，黃金價(jià)格陷入“斷崖式”下跌。

　　截至6月10日收盤，國(guó)際金價(jià)4個(gè)交易日累計(jì)跌幅已超9%。6月11日早盤，倫敦現(xiàn)貨黃金一度跌至4023.1美元/盎司，年內(nèi)漲幅全部回吐，并刷新2025年11月以來最低水平。

　　受此影響，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格應(yīng)聲齊降，周大福、周大生等多家品牌金店足金飾品價(jià)格跌破1300元/克。

　　“剛預(yù)訂的金手鏈，還沒收到貨，已經(jīng)虧了1200多元?！庇邢M(fèi)者向記者表示。

　　黃金跌跌不休，誰(shuí)是幕后推手？

　　6月5日是黃金本輪加速下行的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　5日，美國(guó)公布的5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，打破了市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫及美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期，交易邏輯急轉(zhuǎn)直下，成為本輪調(diào)整的導(dǎo)火索。

　　招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼指出，當(dāng)日美元指數(shù)突破100關(guān)口，10年期美債收益率升至4.5%上方，這使得黃金作為無息資產(chǎn)的持有成本驟增。“而前期積累的擁擠多頭倉(cāng)位集中踩踏離場(chǎng)，則放大了下跌幅度?！?/p>

　　此外，地緣政治的不穩(wěn)定也使金價(jià)走勢(shì)更加復(fù)雜。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月10日，美國(guó)軍方表示，美國(guó)對(duì)伊朗境內(nèi)的多個(gè)目標(biāo)發(fā)動(dòng)了新一輪打擊；伊朗最高聯(lián)合軍事指揮部11日宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽，禁止油輪和商船通行，并表示任何試圖通過的船只都將成為攻擊目標(biāo)。

　　目前，多家國(guó)際機(jī)構(gòu)下調(diào)了黃金目標(biāo)價(jià)。

　　其中，摩根士丹利將2026年下半年黃金目標(biāo)價(jià)格從5700美元下修至5200美元/盎司；摩根大通將2026年黃金平均價(jià)格預(yù)測(cè)從每盎司5708美元下調(diào)至5243美元，下半年最新目標(biāo)價(jià)進(jìn)一步下調(diào)至5200美元/盎司；花旗將黃金未來三個(gè)月目標(biāo)價(jià)從4300美元/盎司下調(diào)至4000美元/盎司，并警告稱，若霍爾木茲海峽封鎖狀態(tài)延續(xù)至夏季末，黃金購(gòu)買量的萎縮可能將金價(jià)進(jìn)一步推低至每盎司3500美元。

　　盡管短期承壓，但董希淼認(rèn)為，中長(zhǎng)期金價(jià)重回歷史高點(diǎn)，仍然具有可能性。

　　一方面，全球央行仍在持續(xù)購(gòu)金，黃金占全球央行儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例已攀升至27%，正式超越美國(guó)國(guó)債，登頂全球官方儲(chǔ)備第一大資產(chǎn)。美元信用體系逐漸弱化，美債在全球官方儲(chǔ)備占比降至22%。同時(shí)，黃金本身維持供需緊平衡，這些因素將持續(xù)提供中長(zhǎng)期支撐。

　　另一方面，若后續(xù)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)回落，市場(chǎng)對(duì)“年內(nèi)加息”的預(yù)期降溫，或美聯(lián)儲(chǔ)新任主席沃什逐步推動(dòng)降息路徑，黃金的吸引力將回升。此外，地緣政治升級(jí)也可能刺激避險(xiǎn)需求。

　　不過，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長(zhǎng)，美元資產(chǎn)走強(qiáng)且美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派，則金價(jià)可能依舊面臨階段性承壓。

　　在董希淼看來，沃什的政策傾向并非簡(jiǎn)單的鷹派或鴿派，而是帶有強(qiáng)烈的改革導(dǎo)向色彩。他主張弱化前瞻指引，長(zhǎng)期傾向于大幅縮減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表；同時(shí)認(rèn)為AI驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)力提升是結(jié)構(gòu)性通脹放緩因素，可讓利率維持較低水平而不引發(fā)通脹。然而，現(xiàn)實(shí)約束極為嚴(yán)峻——當(dāng)前通脹仍高于3%，遠(yuǎn)未達(dá)到2%的目標(biāo)，沃什想引導(dǎo)委員會(huì)走向降息將面臨巨大阻力。

　　“目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧對(duì)黃金市場(chǎng)的影響具有兩面性：一方面，政策路徑的高度不確定會(huì)損害美聯(lián)儲(chǔ)公信力，加劇市場(chǎng)波動(dòng)，黃金的避險(xiǎn)屬性可能階段性受益；另一方面，若內(nèi)部分歧導(dǎo)致政策信號(hào)混亂，美元和美債收益率可能維持高位，壓制金價(jià)?！彼硎?，總體判斷，美聯(lián)儲(chǔ)換帥帶來的不確定性本身對(duì)黃金并非全然利空，市場(chǎng)將進(jìn)入政策博弈期，金價(jià)有望在震蕩中逐步回升，但過程伴隨高波動(dòng)。(完)