昨夜，史上最大IPO來了！

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月12日，馬斯克旗下科技巨頭SpaceX正式登陸美國納斯達(dá)克交易所。

　　首日開盤價(jià)報(bào)150美元，高于135美元的發(fā)行價(jià)。盤中一度沖高至176.52美元，漲幅突破30%。截至收盤，股價(jià)大漲19.22%，報(bào)160.95美元。

　　這場華爾街的世紀(jì)性公開募股(IPO)盛宴，將資本市場狂熱推向巔峰。

　　750億美元募資額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開石油巨頭沙特阿美此前的IPO紀(jì)錄。2.1萬億美元市值，一舉躋身美股前十。

　　與此同時(shí)，馬斯克的個(gè)人財(cái)富也正式突破萬億美元大關(guān)。這也標(biāo)志著，人類歷史上首位萬億美元富豪正式誕生了。

　　而這只是序章。眼下，目標(biāo)估值1萬億美元的OpenAI，和估值9650億美元的Anthropic，正排在敲鐘的候場區(qū)。美股科技圈史無前例的超級(jí)“三國殺”正紛紛上桌。

　　然而，撥開萬億估值的光環(huán)，這場狂歡之下的造富神話，更像是一場瘋狂押注的資本賭局?！都~約時(shí)報(bào)》警告稱，這場上市狂潮“暗藏風(fēng)險(xiǎn)”。

　　第一重風(fēng)險(xiǎn)，是觸目驚心的燒錢速度。

　　細(xì)翻招股書，SpaceX去年?duì)I收186.7億美元，凈虧損卻高達(dá)49.4億美元。其AI業(yè)務(wù)燒掉64億美元，星鏈辛辛苦苦賺來的44億美元營業(yè)利潤，全部填進(jìn)去都不夠。

　　由于基本面支撐不足，不少投資人對其估值發(fā)出質(zhì)疑。紐伯格伯曼集團(tuán)高級(jí)投資組合經(jīng)理、電影《大空頭》原型史蒂夫·艾斯曼就直接炮轟，稱“它的估值實(shí)在過于離譜”。

　　OpenAI的賬本同樣慘烈，2025年凈虧損約90億美元，每賺1美元要花掉1.69美元。公司甚至直言，預(yù)計(jì)2030年前都無法實(shí)現(xiàn)盈利。

　　Anthropic也不遑多讓。每年算力成本約150億美元，占收入比例超過一半，使其同樣在巨額虧損中狂奔。

　　晨星首席股票分析師邁克爾·菲爾德一語道破天機(jī)：“這些公司為贏得AI競賽正在瘋狂燒錢，而公開股權(quán)是當(dāng)前成本最低的融資渠道，尤其在利率上升的環(huán)境下。”

　　再往深處看，是賽道極度擁擠催生的泡沫。

　　三巨頭燒錢方式不同，但方向近乎一致。

　　大模型戰(zhàn)場上，消費(fèi)級(jí)聊天機(jī)器人，各家已幾乎旗鼓相當(dāng)。Anthropic的克勞德在編程領(lǐng)域大幅領(lǐng)先，OpenAI構(gòu)建了周活9億的全球最大用戶生態(tài)，SpaceX旗下模型在競技場上一度跑出驚人的分?jǐn)?shù)。

　　企業(yè)市場則火藥味十足。這是Anthropic的主攻方向，今年押注借此沖刺十倍增長。OpenAI則正面出擊，加大對企服業(yè)務(wù)和編程助手的投入，寄望再現(xiàn)“ChatGPT時(shí)刻”。

　　算力資源爭奪近乎白熱化。OpenAI砸下3000億美元，與甲骨文簽署算力服務(wù)合同。Anthropic則另辟蹊徑，租用SpaceX孟菲斯數(shù)據(jù)中心的22萬塊AI芯片。

　　路透社評(píng)論一針見血：三家萬億美元估值企業(yè)在短期內(nèi)接連亮相，這是近十年來對科技股投資偏好的最大考驗(yàn)。

　　當(dāng)所有“聰明錢”都擠在同一座獨(dú)木橋上，泡沫推高的概率正在變大。

　　而最致命的暗礁，是虹吸之下的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場的資金總量是有限的，在資本逐利的博弈法則下，頭部吸走的越多，流向其余賽道的就越少。

　　三頭“萬億巨獸”張開大嘴，吸走的不僅是市場的流動(dòng)性，更是中小規(guī)模交易的生存空間。

　　路透社報(bào)道稱，一些銀行家已經(jīng)發(fā)出警告，超級(jí)IPO的虹吸效應(yīng)，可能吸走原本會(huì)流向較小規(guī)模交易的資金。

　　橋水基金創(chuàng)始人雷·達(dá)利歐的警告絕非危言聳聽：AI確實(shí)具有變革性的力量，但圍繞AI的投資狂熱可能使美國重蹈覆轍。美國股市正在接近1929年大蕭條和2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前的水平。

　　而一旦美股崩盤，對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊將超乎想象。

　　當(dāng)超級(jí)IPO疊加高利率環(huán)境，其對全球資本的抽血效應(yīng)愈發(fā)明顯。市場研究機(jī)構(gòu)Mergermarket全球股權(quán)資本市場主管 Samuel Kerr擔(dān)憂，“這可能會(huì)把整個(gè)市場的氧氣都吸走，甚至有可能對全球IPO市場構(gòu)成負(fù)面影響?！?/p>

　　當(dāng)資本賭局脫離基本面，市場遲早會(huì)將其拉回合理水平。一聲聲歡呼之下的美股上市鐘，敲響的或許是科技新紀(jì)元的晨鐘，但也可能是泡沫狂歡的警鐘。

　　(“三里河”工作室)